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东吴证券2020年半年度董事会经营评述

时间:20-08-21 16:21    来源:同花顺

东吴证券(601555)(601555)2020年半年度董事会经营评述内容如下:

一、经营情况的讨论与分析

2020年上半年,国内经济逐步克服各种不利因素带来的负面影响,经济运行呈恢复性增长和稳步复苏态势,发展韧性和活力进一步彰显。从当前内外部的经营形势来看,外部风险挑战仍然较多,国内经济恢复仍面临一定的压力。但在“习近平新时代中国特色社会主义思想”的指导下,中国经济长期向好的基本面没有改变,并且伴随着“六稳”、“六保”等重大政策举措的逐步推进,各项决策部署落地生根后能够持续推动我国经济行稳致远。

从证券市场来看,虽然全球金融市场短期出现了剧烈震荡,但是总体呈现快速修复的走势。国内沪深两市成交活跃,股基日均交易额同比增长,加之IPO发行提速、再融资新规等影响,证券行业经营业绩好于去年同期。截至2020年6月30日,上证综指收于2984.67点,下跌2.15%;深证成指收于11992.35点,上涨14.97%,创业板指数收于2438.20点,上涨35.60%。今年以来,公司积极抢抓市场机遇,转型发展取得实效,经营业绩同比实现大幅增长。二、可能面对的风险

1、公司经营活动面临的主要风险

(1)政策性风险

政策性风险指国家宏观调控措施、与证券行业相关的法律法规、监管政策及交易规则等的变动,对公司经营产生的不利影响。一方面,国家宏观调控措施对证券市场影响较大,宏观政策、利率、汇率的变动及调整力度与金融市场的走势密切相关,直接影响公司的经营状况;另一方面,证券行业是受高度监管的行业,监管部门出台的监管政策直接关系到证券公司的经营情况变动,若公司在日常经营中因不适应或违反法规、政策或监管要求,可能会受到监管机构罚款、暂停或

取消业务资格等行政处罚,导致公司遭受经济损失或声誉损失。

(2)市场风险

市场风险指因市场利率、汇率、证券及商品价格的不利变动或急剧波动而导致公司所持有的金融资产发生损失的风险。市场风险包括利率风险、股票价格风险、汇率风险及衍生品标的价格

波动风险等。公司的市场风险主要涉及股票投资、债券投资、产品投资、衍生品交易及资产管理

相关投资业务。主要表现为所投资证券价格发生不利变动或波动引起的投资损失的可能性。

(3)信用风险

信用风险是指公司在开展业务时,发行人、交易对手未能履行合同规定的义务或由于信用等级下降、履约能力下降,给证券公司带来损失的风险。公司的信用风险主要源于融资融券业务、约定购回式证券交易业务、股票质押式回购交易等信用业务以及非权益类投资业务等。主要表现

为债券等主体违约、交易对手违约、客户违约等造成公司损失的可能性。

(4)操作风险

操作风险主要指在公司业务范畴内,由于不完善或有问题的内部程序、员工和信息系统或外部事件给公司业务造成直接或间接损失的风险。主要表现在由内部程序、人员、信息系统、外部

事件等原因,引发客户投诉、信访、诉讼,或导致账户透支、各类业务差错、系统故障事件,甚

至收到内外部监管函件等,最终给公司带来直接损失或造成监管扣分、负面影响的可能性。

(5)流动性风险

流动性风险,指公司无法以合理成本及时获得充足资金,以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。公司的流动性风险可能来自于资产负债结构不匹配、资产变现困难、交易对手延期支付或违约,以及市场风险、信用风险、声誉风险等类别风险向流

动性风险的转化等。

(6)声誉风险

声誉风险是指因公司经营管理及其他行为或外部事件导致证券公司股东、员工、客户、第三方合作机构及监管机构等对证券公司的公开负面评价的风险。证券公司声誉风险主要是由合规性

风险、操作风险、流动风险、信用风险、员工道德风险等引起。

2、公司已经或计划采取的风险应对措施

报告期内,公司风险管理工作围绕增强风险防控能力、推动公司高质量发展的工作部署,认真落实公司总体风控政策,实施风险总量管理、风险分类管理、业务分类风险管理,建立科学有

效的风险控制指标体系,对公司面临的风险及其变化趋势进行识别、评估、监测、分析,提出相

应控制措施及应对方案,始终做到公司风险的可知、可控、可承受。

(1)持续推进全面风险管理体系

公司的风险管理组织架构由公司董事会下设的风险控制委员会、经营管理层下设的风险管理委员会及首席风险官、风险管理部门、业务部门和分支机构设立的合规风控专员四个层级构成。

公司设首席风险官负责公司全面风险管理工作,风险管理部门推动全面风险管理工作,监测、评

估、报告公司整体风险水平,并为业务决策提供风险管理建议,协助、指导和检查各部门、分支

机构和子公司的风险管理工作。各业务部门、分支机构和子公司在日常工作中全面了解并在决策

中充分考虑与业务相关的各类风险,及时识别、评估、应对、报告相关风险。

公司风险管理制度体系基本健全,自上至下覆盖各类别风险、各项业务,为日常风险管理工作提供明确的依据和指导原则。公司制订了《风险管理基本制度》,并按照风险类型分别制订了

公司层级的《风险管理办法》、《市场风险管理实施细则》、《信用风险管理实施细则》、《操作风险管理实施细则》、《流动性风险管理办法》、《子公司风险管理实施细则》等,同时针对

各业务分别制订了相应的具体风险管理工作规则。

公司制定了年度风险偏好、风险容忍度及风险限额等风险控制指标体系,强化风险控制指标落实执行。风险偏好按照公司经营和风险管理目标、风险应对政策以及外部信用评级方面进行描

述;风险容忍度指标按照流动性风险、市场风险、操作风险、信用风险分别设置;风险限额管理

根据公司资本、业务和风控监管指标情况,针对不同风险种类和各业务条线的特点,由公司经营

层根据市场及经营情况在授权范围内对风险容忍度指标进一步分解、细化和落实经营授权限额指

标和风险分类关键指标。

公司通过制度建设、分级授权建立完善了覆盖各项业务的风险控制措施及应对机制,根据风险监测和评估结果,选择与公司风险偏好相适应的风险回避、降低、转移和承受等应对策略,建

立起合理、有效的资产负债管理、资本补充、资产减值、风险对冲、规模调整等应对机制。建立

了风险应急机制以应对流动性危机、交易系统事故等重大风险和突发事件,制定及时有效的应急

应变措施和预案,明确应急触发条件、风险处置的组织体系、措施、方法和程序,并通过压力测

试、应急演练等机制进行持续改进。建立了顺畅的风险报告与应对机制,对于一般风险事件由各

部门、分支机构、子公司、风险管理部门及时提出处理方案,风险管理部门跟踪处理结果;对于

重大风险事件,各部门、分支机构、子公司、风险管理部门将有关情况连同处理建议报首席风险

官和相关领导;风险事件处置完成后,各部门、分支机构及子公司会同风险管理部门评估原因,并据此完善制度流程;对于风险责任人,按照公司制度问责或处罚。

公司风险管理系统基于业务复杂程度和风险指标体系,运用科技手段实现符合整体风险管理需要的系统化管理,系统对业务与风险信息进行采集、汇总、计量、预警和监控,覆盖各风险类

型、业务条线、业务部门、分支机构及子公司,并致力于实现同一业务、同一客户相关风险信息

的集中管理。根据公司信息系统建设规划和数据管理规划,每年制定风险管理信息技术系统专项

预算,推进风险管理系统建设工作,完善风险数据管理和质量保障机制,明确风险管理系统和风

险数据集市的应用目标、管理范围、实现手段、工作流程,逐步提升风险管理系统管控能力和风

险数据应用价值。

公司开展业务或者产品创新建立内部评估和审查机制,对创新业务或产品的合规性、可行性和可能产生的风险进行充分的评估论证,并制定管理制度,明确操作流程、风险控制措施和保护

客户利益的措施。风险管理及合规部门全程参与创新业务的方案论证、风险总量与收益评估、多

元化风险应对策略制定、风控指标设定等,财务部、信息技术部等中后台部门参与相关制度的制

定和系统建设等,确保中后台的意见在方案、制度、策略中体现。创新活动开展后,注重过程的

控制,及时纠正偏离目标行为,建立覆盖公司全部业务的动态监控系统,针对不同业务和产品制

定相应的风险限额,对于超越风险限额的情况进行准确计算、动态监控和自动预警,并建立资本

补充与业务规模、结构调整机制,明确异常情况的报告路径和处理办法。

公司建立健全信息披露及信息报告机制,规范各类重要信息收集、处理、传递、贮存及使用流程,保障各部门、分支机构及子公司、风险管理部门、经营管理层、董事会之间风险信息传递

与反馈的及时、准确、完整,保障信息披露及信息报告的规范、及时。各部门、分支机构及子公

司对所负责事项的内部控制执行情况、风险暴露状况以及实质性风险损失进行定期和不定期评估

与分析,形成内部控制与风险评估报告。

(2)各类风险的应对措施

①市场风险的控制

公司主要从限额管理、证券池管理、风险评估及风险对冲等方面来控制公司的市场风险。

限额管理:公司建立自上而下的风险限额指标,包括市场风险敞口、投资集中度以及止盈止损等关键风控指标,通过交易系统及风险管理系统,事前控制和动态监测投资交易行为及资产变

动情况,及时进行风险预警提示。设置单一标的在多个业务条线及投资组合的集中度指标,分散

单证券投资风险;通过设置单项投资的止盈止损、各业务条线损失限额以及公司市场风险总容忍

度,有效控制单项投资和公司自营投资业务市场风险亏损过大的情况。

证券池管理:公司建立证券池管理机制,通过证券池分级管理,细化投资标的优选标准及投资额度,严格把控投资标的资质,强化事前投资准入审核;持续监测跟踪标的资质变动,及时更

新证券池标的;定期评估证券池准入标准,结合业务开展需求和市场行情,优化准入要求。

风险评估:公司根据市场环境变化,结合投资策略,强化对标的跟踪及产品投资的风险穿透式管理,全面评估业务承担的市场风险;运用市场风险计量等方法定期评估公司面临的市场风险

状态和风险承受能力,包括但不限于投资绩效分析、市场风险指标(在险价值、希腊字母风险指标等)的测算、压力测试等方法;针对市场大幅波动或面临较强下跌风险时,加大测算频率,控

制公司在极端情况下可能承担的风险损失,确保公司在风险可控的情况下开展相应业务。

风险对冲:公司积极研究量化对冲等投资策略,灵活运用量化模型及金融衍生工具,开展风险中性的投资交易业务、对冲部分市场风险敞口。公司通过股指期货、国债期货、股票期权等场

内外衍生品对冲股票价格波动、利率变化等风险因子对组合收益的影响,同时积极寻找市场套利

机会,通过Delta、Gamma、DV01等风险敏感性指标,跟踪监测市场风险指标,有效控制方向性风险敞口。

②信用风险的控制

公司主要采取证券标的信用评估、交易对手管理、尽职调查、限额管理、风险化解与处

置及合同管理等方式控制信用风险。

证券标的信用评估:在非权益类证券投资业务中,公司通过建立证券池管理机制和统一内部信用评级机制,细化投资标的筛选标准,定期、不定期评估、更新证券池准入标准和证券池标的,强化事前准入审核,严防非权益类证券信用风险;持续跟踪债券发行人信用变化,对信用风险显

著增加的投资标的,及时调整内评等级。在信用业务中,建立标的证券评级、评估体系,审慎评

估标的资质,确定证券质押率,密切跟踪质押、担保标的风险事项,评估对客户及公司的影响。

交易对手管理:在非权益类证券投资业务中,选择资本实力强,盈利状况好,管理和运作规范、信用良好的交易对手,建立交易对手库,并定期、不定期评估、更新交易对手清单,减少不

良交易对手产生的信用风险,持续跟踪交易对手信用状况变化,评估其偿债能力。对信用业务客

户,全面了解客户资信水平和风险承受能力,综合确定客户信用评级、授信额度,采取盯市、回

访等措施及时了解客户信用资质变化,评估其偿债能力,对于失信客户执行黑名单管理。

尽职调查:在非权益类证券投资中,对债券发行人、交易对手开展必要的尽职调查,研究债券发行人、交易对手的偿债、履约能力,规避兑付风险。在信用业务中,加强事前尽职调查,从融入方资信状况、资金用途、还款来源及增信措施等多方面了解、评估项目风险情况,提交全面的项目可行性分析报告、尽职调查报告等,为公司业务决策提供支持。

限额管理:在非权益类证券投资业务方面,设定同一标的、同一发行人风险敞口、集中度指标;在信用业务方面,设定单一客户、单一证券信用风险敞口、集中度指标,控制单一品种、单

一业务或单一客户的信用风险。通过信用风险限额管理,进一步加强对债券投资、股票质押等重

点业务领域风险管控。

风险化解与处置:定期对投资的非权益类证券、信用业务开展风险排查工作,第一时间发现潜在风险,及时采取必要的风险化解措施,避免债券发行人、信用业务融资人资信情况恶化给客

户、公司带来的损失。对于违约风险项目,及时采取风险处置措施,并充分做好与客户的沟通工

作,尽可能避免或降低信用风险给客户、公司造成的损失。

合同管理:公司在合同订立的过程中严格贯彻公司的有关制度,实行分级审批,防止欺诈或不公平条款产生的合同风险。

③操作风险的控制

公司主要通过制度流程管理、决策授权管理、人员和权限管理、系统管理等措施控制操作风险。

制度流程管理:公司建立和完善各项业务制度,优化操作流程,定期梳理和评估各业务的操作风险点,制定相应的控制措施,事先建立重大操作风险应急预案和风险处置流程。

决策授权管理:公司建立业务决策授权体系,定期调整各决策委员会、业务部门的职责与决策授权权限,明确授权的范围、事项、权限、时效和责任,并严格按照授权逐级审批、设置相应

的系统权限,定期检查权限执行情况,确保授权管理的有效落实。

人员和权限管理:公司通过细化部门岗位职责和权限、建立培训机制、优化考核机制,加强人员管理。公司依据重要业务部门、关键岗位之间不相容、适当分离及相互制约的原则,逐步细

化各部门的岗位职责,合理分配人员权限,完善各业务系统的权限管理,确保人员岗位精确覆盖

业务操作各个环节;公司通过加强人员业务知识、专业技能、系统操作、合规风控、职业道德等

培训,提高员工素质、防范道德风险、减少操作失误;同时公司通过激励与约束并行的绩效考核

机制,提高员工责任心,降低操作差错。

系统管理:公司建立设计严谨、逻辑清晰的业务生产及业务管理系统,设置必要的操作风险控制节点,通过系统自动化,有效控制业务操作中的人为失误与差错;公司建立操作风险系统,收集操作风险数据,识别重点业务的重点操作风险部位,形成操作风险预警机制;同时通过建立

应急预案和定期演练,在信息系统发生故障时,降低负面影响,减少实际损失。

④流动性风险的控制

公司主要通过对流动性的统筹管理、跟踪监测以及应急测试等措施控制流动性风险。

流动性统筹管理:公司坚持资金的整体运作,由资金运营部负责管理公司的资金调配。在境内交易所和银行间市场,公司具有较好的资信水平,维持着比较稳定的拆借、回购等短期融资通

道;同时也通过公募或私募的方式发行公司债、次级债、收益凭证等补充公司长期运营资金,从

而使公司的整体流动性状态保持在较为安全的水平。

公司不断完善流动性管理体系,在微观操作上,公司强化资金头寸管理,确保日间流动性安全;在宏观策略上,公司建立优质流动性资产储备池,持有充足的高流动性资产以满足公司应急

流动性需求。

流动性跟踪监测:公司对未来一段时间内的资金负债情况进行每日监测与评估,通过对特定时间点和时间段的资产负债匹配情况的分析以及对资金缺口等指标的计算,来评估公司的资金支

付能力。

公司严格按照监管部门风险控制指标中有关规定进行证券投资,并设定了更为严格的公司预警指标,对达到公司预警指标的投资及时跟踪和处置;定期开展流动性风险的监测分析、压力测

试和情景分析,监测流动性风险限额执行情况,并结合流动性风控指标测算情况合理制定公司融

资计划。

流动性应急测试:公司制定流动性风险应急方案,并定期开展应急演练,模拟极端情形下应急处置流程,有效提高风险化解能力,防范公司流动性风险事件。

⑤声誉风险的控制

公司将声誉风险管理纳入全面风险管理体系,建立声誉风险管理机制,要求各部门、分公司、营业部、子公司主动有效地防范声誉风险和应对声誉风险事件,对经营管理过程中存在的声誉风

险进行准确识别、审慎评估、动态监控、及时应对和全程管理,最大限度地减少对公司声誉及品

牌形象造成的损失和负面影响。

公司在开展业务过程中对合规性风险、操作风险、流动风险、信用风险等进行充分评估,从源头上防范声誉风险。强化舆情监测,落实舆情报告制度,积极应对、妥善预防声誉风险,强化

与媒体的沟通,为公司营造良好的媒体环境。

报告期内,整体舆情平稳,未发生重大声誉风险事件。三、报告期内核心竞争力分析

(一)扎根苏州、深耕长三角,具备显著的区位优势和发展潜力

长三角地区是中国经济最具竞争力和发展潜力的区域板块,公司长期扎根苏州,长期坚持“做深、做熟、做透、做细”的根据地发展方针,并积极融入长三角一体化发展国家战略,在长三角地区复制根据地战略,充分发挥长三角地区自然禀赋优良、经济基础雄厚、城镇体系完整、体制环境优良、科创资源密集的区位优势,依托优质客户资源,公司各项业务的开拓以及综合化经营得以加快推进。随着经济结构转型的深入推进以及《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》的实施,长三角地区的市场空间将不断拓展,具备更加蓬勃的发展潜力,为公司未来奠定了良好的基础。

(二)组织优势、专业优势持续积累,综合业务竞争实力快速提升

公司有效推进战略布局、业务布局,持续积累组织优势和专业优势。投行业务以打造“一流投行”为愿景,坚持以企业需求为导向,依托专业优势,紧抓科创板及试点注册制改革机遇,围

绕企业发展的全生命周期,为客户提供全产业链的综合金融服务;研究业务以提升研究和服务能

力为核心目标,坚持“专业创造价值”的理念,为客户提供一流的品牌化投研服务,市场影响力

逐年提升,对内服务公司战略,为各项业务提供智力支撑,将研究价值转化为投资价值,推动公

司业务协同发展;境内外一体化的金融服务平台加快推进,实现了在新加坡、香港等境外资本市

场的业务布局,更好服务长三角实体企业金融需求;大运营优化成效明显,从流程、管理以及IT等各方面构建了大运营体系,实现了经纪、资管、自营条线运营集中,全面提升服务和运营支撑能力。

(三)信息技术开发持续投入,金融科技赋能财富管理转型

公司在业务引领、科技赋能的战略方针下不断推动金融科技发展。在完善信息技术基础设施和安全运维的同时,通过增强自主研发能力、鼓励新兴技术应用等手段实现公司业务的创新发展。

建设完成了新一代核心交易系统(A5)、数据与技术中台、秀财财富管理APP、新一代CRM、全面风险管理平台、大投行管理等一批行业领先的信息系统,实现了混合云基础建设、大数据分析与治理、智慧服务体系等关键技术领域的核心竞争力提升。其中,行业首个全面自主可控的新一代核心交易系统A5全面上线,实现了公司所有经纪客户的全业务、全内存交易的极速交易。业务处理平均延迟从原有10毫秒提升至1毫秒以内,交易综合处理能力提升10倍以上,交易、清算、综合服务在内的各项指标行业领先。

(四)具有完善的全面风险管理体系,合规风控管理审慎高效

公司切实按照“四个突出”的监管要求,全力以赴将“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化建设要求内化与心、外化于行,全面提升公司合规风控管理的能力、质量和效率,公司连续5

年保持券商分类评价A类评级。公司建立了良好的公司治理结构和规范的合规风控组织架构,各级管理和监督机构之间权责明确、运作规范;制定了有效的合规风控管理机制,包括风险应对和处理机制、常态化监督检查机制、有效激励和问责机制在内的各项机制;持续加大合规风险信息技术投入,运用科技手段实现合规风险的系统化管理,有助于不断提升合规风控能力,实现了风险合规管理与业务发展的统筹兼顾和动态均衡,保障了公司业务的持续健康发展。

(五)坚持党建引领,形成了东吴特色的企业文化和人才机制

公司始终坚持加强党的建设,将党的领导融入公司法人治理结构和现代企业制度,运用党的创新理论解决经营管理实际问题和推动事业发展,为企业深化改革、转型发展营造良好的发展环

境,为公司建设成为规范化、市场化、科技化、国际化现代证券控股集团提供了重要保障。

公司深入贯彻证券行业文化建设要求,秉承“为实体经济增添活力、为美好生活创造价值”的企业使命,坚持“规范化、市场化、科技化、国际化的现代证券控股集团”的企业愿景,倡导

“待人忠、办事诚、共享共赢”的核心价值观。公司核心管理团队长期保持稳定,高管团队具备

丰富的金融从业和管理经验。公司不断完善用人机制和激励机制,加强干部队伍建设和人才培养

工作,创新人才机制,释放人才活力,同时加大人才引进力度,搭建平台、营造氛围,打造了一

支专业突出、素质过硬、作风优良的人才队伍。