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电气设备行业销量点评:8月海外电动车销量点评:欧洲维持同比高增,ID.3开始交付,维持“增持”评级

时间:20-10-07 15:07    来源:格隆汇

机构:东吴证券(601555)

评级:增持

投资要点

海外市场同比高增长,淡季环比下滑。8 月海外电动车销量 11.52 万辆,环比降 17%,同比增加 65%,其中欧洲 8 月销量 8.23 万辆,同比增加138%,环比减少 24%。今年 1-8 月全球电动乘用车累计销量 133.67 万辆,同比升 2%。国内销量累计 51.66 万辆,同比下降 27%,欧洲市场累计销量达 58.63 万辆,同比增 91%。

欧洲市场维持同比高增,渗透率进一步提高。8月欧洲共销售 8.23 万辆,同环比+138%/-24%,渗透率 7.56%,同环比+4.87pct/+0.44pct。其中德国 8 月销售 3.10 万辆,同比大增 248%,环比降 22%,占欧洲销量比重 38%,是欧洲市场主要增量来源,电动车渗透率提升至 12.37%。法 国 8 月销 1.06 万辆,同环比+181%/-34%,渗透率 8.01%;英国 8 月销0.89 万辆,环比降 39%,同比增加 119%,渗透率 8.39%。挪威(7522辆,同环比 28%/13%)、瑞典(6605 辆,同环比+153%/+6%)。

特斯拉 8 月全球销量同环比高增长,其中欧洲市场强势恢复。8 月特斯拉全球共销售 3.93 万辆,同环比+64%/+36%,1-8 月累计销售 24.11 万辆,同比增 22%。中国市场 8 月销 1.18 万辆,环比上升 7%,占总销量比重 30%,1-8 月中国累计销量 6.92 万辆;欧洲 8 月特斯拉销 7215 辆,同环比大增 12%/582%。新车型 Model Y 随产能爬坡,为美国销量贡献新增量,8 月 Model Y 交付 9050 辆,环比增 38%,美国 8 月销 1.9 万辆,同环比+44%/+20%,1-8 月累计 11.7 万辆,同比+7%。

分车企来看,特斯拉维持首位,大众同比大增,ID.3 开始交付。8 月海外市场特斯拉销量 2.75 万辆,同环比+30%/+54%,居首位。大众得益于传统爆款车型大众 Golf、奥迪 e-tron 和大众帕萨特拉动,8 月海外销量1.84 万辆,同环比+213%/-29%,居第二位,ID3 开始交付,8 月销 389辆,环比+274%。现代起亚(1.29 万辆,同比+57%)、戴姆勒(1.15 万辆,同比+295%)、雷诺日产(1.09 万辆,同比+22%)分别位居第 3-5位。另外,宝马受益于宝马 i3、宝马三系,8 月销售 8616 辆,同环比+25%/-44%。PSA 受益于标致 208、标致 3008,8 月销售 6890 辆,同环比+1435%/-23%。

投资建议:8 月电动车销量 10.9 万辆,同环比+26%/+12%,随着爆款新车型上市和年底冲量,全年预计 120 万以上,下半年增长 40%+,9 月中游排产继续环比+10-20%,开始全面满产满销,Q3 三重拐点明确;特斯拉电池开放日总体符合预期,欧盟拟将 2030 年减排目标从 40%提高为 55%,将进一步加速欧洲电动车进程,欧洲今年预计超 110 万,同增100%,今年海外 150 万+,同增 45%+,全球电动化大趋势明确,明年国内和海外均高增,强烈推荐特斯拉和欧洲供应链龙头,强烈推荐中游龙头宁德时代、璞泰来、恩捷股份、新宙邦、科达利、当升科技,关注天赐材料、比亚迪、亿纬锂能、天奈科技、欣旺达、国轩高科、中材科技、嘉元科技等;核心零部件:宏发股份、三花智控、汇川技术;布局优质上游资源:华友钴业、关注赣锋锂业、天齐锂业。

风险提示:政策不达预期,销量不达预期,价格降幅超预期。