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非银行业周报:节后市场回暖,持续关注非银

发布时间:2017-02-13    研究机构:民生证券

报告摘要:

行业观点

国际方面,特朗普宣布将于近期公布减税计划,美股及大宗商品反弹。国内方面, 2017年1月外贸数据远超预期,顺差大幅增加,汇率短期稳定。央行停止逆回购操作,货币利率保持稳定。节后市场回暖,成交量回升、指数上行、两融规模提升, 券商2月业绩可期。短期来看,节后市场回暖有望持续提升券商业绩和估值,建议关注券商板块交易性机会。中长期来看,受益于直接融资占比提高、居民财富管理需求释放、多层次资本市场发展,券商具有长期投资价值。

目前券商股估值接近历史中枢,整体行业PB2.00X,向上弹性空间较大,向下安全性较强。我们仍看好市场企稳下券商股的配置机会以及个股的交易机会。推荐综合实力强大、各项业务领先,转型财富管理的华泰证券、广发证券;在金融改革加速推进背景下,具创新实力、特色经营的中小券商东吴证券(601555)、东兴证券。

行业重要事件回顾及点评

事件:2月9日,24家上市券商发布经营月报,实现营业收入共计109亿,环比下滑44.6%;归母净利润37.1亿,环比减少22.4%。

点评:市场交易量萎缩、融资规模减少、两融余额下降,导致券商经纪、投行、信用业务承压,业绩大幅下滑。在市场持续震荡背景下,业务结构差异逐渐扩大,行业分化加剧。建议关注业务优质、经营多元化,以及具有再融资等事件催化的券商。1)业绩下滑,券商间分化加剧;2)经纪、投行业务回落,券商业绩下滑;3)业绩压力缓和,配置价值凸显。

风险提示

市场波动超预期;经济回落超预期;业绩增长不达预期。

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