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东吴证券2015年三季度报告点评:业绩表现优异,互联网金融稳步推进

发布时间:2015-11-02    研究机构:民生证券

一、事件概述

东吴证券(601555)于2015年10月29日公布了2015年三季度报告,前三季度公司实现营业收入50.72亿元,同比增长140.80%;归属于上市公司股东的扣非后净利润21.73亿元,同比增长260.98%。

二、分析与判断

前三季度业绩表现优异,Q3单季业绩环比大幅下滑

受益于上半年良好的市场环境,前三季度公司业绩高速增长。2015年前三季度市场日均股基成交额10,848亿元,同比增长394%;股权融资额9,142亿元,同比增长73%;两融余额9,067亿元,同比增长48%。受此影响,公司经纪、投行、资本中介等业务收入大幅提高。

成交量萎缩,市场大跌,Q3单季业绩环比大幅下降。第三季度公司实现归母扣非净利润3.48亿元,环比下降72%。经纪、自营、利息收入下降相对较大,降幅分别为39%、94%、66%。

两市成交量同比大增,经纪业务市场份额提升

两市成交量同比大增,公司大力发展互联网金融业务,经纪业务收入增长2.4倍。报告期内,日均股基成交额仍高达10,848亿元,同比增长394%。截止2015年9月30日,公司股票市场份额为1.17%,同比增加0.21个百分点.

自营资产规模扩大,收益率略有提升 公司提高自营规模,自营收益率稳中有升,自营收入同比增长1倍。报告期内,自营资产同比提高31%。自营资产收益率8.04%,相比上年同期的7.44%略有提升。

两融规模同比大幅增长,市场份额持续提高

受市场需求带动,两融规模大幅增长,利息收入增长1.37倍。报告期内,公司两融余额80.34亿元,相比二季度末环比下降53.06%,但同比仍增长102%。市场份额0.89%,同比提高37%。

三、投资建议 我们认为,公司未来的业绩增长将受益于以下三个方面:1)大力发展互联网金融业务。2)定增60亿元补充资本金。3)设立研究所子公司,尝试员工持股。预计东吴证券2015-2017年EPS为0.76、0.88、1.05元,对应PE分别为19、16和14倍,给予强烈推荐的评级。

四、风险提示:1.券商牌照放开;2.大盘下行。

申请时请注明股票名称