东吴证券(601555.CN)

东吴证券:新加坡子公司牌照获批,海外业务实质推进

时间:16-02-02 00:00    来源:民生证券

一、事件概述。

东吴证券(601555)中新(新加坡)有限公司获得新加坡金融管理局颁发的资本市场(CMS)服务许可和资产管理公司(LFMC)经营牌照。

二、分析与判断。

公司于2015年9月设立东吴证券中新(新加坡)有限公司,注册资本为1000万新加坡元。

其中,东吴证券出资750万新加坡元。新加坡子公司此次牌照获批,公司的国际业务将进入实质推进阶段。

定位资产管理和财富管理,三个方面布局海外业务。

新加坡子公司定位于资产管理和财富管理,并非全牌照券商。根据规划,新加坡子公司将从资产管理、设立基金、海外投资三个方面推进海外业务:一是打通当地的商业银行、私人银行和其他中介机构的销售渠道,将公司现有的资管品牌推广到新加坡的高净值人群和机构市场;二是成立有新加坡特色的基金产品,并通过东吴证券的境内渠道向国内机构及高净值人群发售;三是引入国内私募机构,以新加坡子公司为平台开展海外投资。

区位优势显著,中新合作助力公司海外扩张。

公司作为苏州工业园区内唯一一家上市金融企业,区位优势显著。此前证监会规定,券商的首家海外分支机构需要在香港设立。受益于苏州和新加坡20余年的合作,公司突破行规,在新加坡而非香港成立公司首个海外分支机构。作为中新两国政府间重要的合作项目,公司为中新合作提供金融支持,业务发展可期。

通过子公司拓展业务,实现经营多元化。

公司已通过全资控股东吴创业投资和东吴创新资本管理公司,将业务延伸至直接投资和另类投资领域,新加坡子公司业务获批,将进一步拓展公司海外资本市场、资产管理业务空间及海外投资业务。

三、盈利预测与投资建议。

公司推荐逻辑包括三个方面:1)区位优势显著,具有国企改革和资产注入预期;2)与同花顺合作,互联网战略成效显著,提升公司市场占有率;3)公司定增募集资金35.4亿元,提升资本实力。11.80元的定增价格也为公司股价提供一定支撑。预计东吴证券2015-2017年EPS为1、0.94、1.1元,对应PE分别为11、11和10倍,给予强烈推荐评级。

四、风险提示:1、海外业务推进不达预期;2、佣金率大幅下滑。